Private Equity zonder ingewikkelde taal: hoe kijken wij naar risico en rendement?

In gesprek met Coos van den Ouden, Directeur ZIB Investments.

Veel beleggers kennen private equity vooral als een lange termijnbelegging die lastig te doorgronden is. Wat is dit project in de kern?

“Dit project geeft u als belegger toegang tot private equity via een fondsstructuur met een brede spreiding over meerdere fondsen en duizenden onderliggende bedrijven. Daardoor bent u niet afhankelijk van één bedrijf of sector. Belangrijk is ook dat beleggers in dit project geen directe aandelen kopen binnen de kapitaalstructuur. ZIB Investments biedt 3 verschillende looptijden, met passend rendement. Zo kunt u een keuze maken die aansluit bij uw eigen doelen en beleggingshorizon."

Het rendement is vast, terwijl private equity bekendstaat om wisselende resultaten. Hoe werkt dat?

“Het rendement voor de belegger komt niet rechtstreeks uit de winst van individuele bedrijven, het is gebaseerd op afspraken binnen de fondsstructuur. Beleggers investeren in preferente participaties. Dat betekent dat rente en aflossing voorrang hebben op uitkeringen aan gewone participanten. Het vaste rendement is daarom niet afhankelijk van sterke groei van onderliggende bedrijven, maar van de positie die beleggers binnen de structuur innemen.”

Waar zit volgens u het belangrijkste risico voor de belegger?

“Het grootste risico zit niet in één slecht presterend bedrijf, maar in een langdurige en brede terugval van de markt. Daar staat tegenover dat er een stevige buffer aanwezig is tussen preferente en gewone participaties. De waarde van het fonds kan aanzienlijk dalen voordat de preferente laag wordt geraakt. Dat zorgt voor een ander risicoprofiel dan bij traditionele equitybeleggingen.”

In de communicatie wordt vaak gesproken over ‘zekerheden’. Wat wordt daarmee bedoeld?

“Met zekerheden bedoelen wij niet dat er geen risico is. Beleggen brengt altijd risico’s met zich mee. Wij bedoelen dat preferente participaties voorrang hebben bij rente- en aflossingsbetalingen. Daarnaast is het aandeel van deze preferente laag beperkt ten opzichte van de totale fondsomvang. Die combinatie zorgt voor een duidelijk risicoprofiel voor beleggers.”

Hoe belangrijk is het trackrecord van het fonds bij de beoordeling van dit project?

“Het track record is belangrijk omdat het laat zien hoe de fondsbeheerder in verschillende marktomstandigheden heeft gepresteerd. Tegelijkertijd moeten beleggers zich realiseren dat resultaten uit het verleden geen garantie zijn voor de toekomst. Daarom kijken wij niet alleen naar historisch rendement, maar ook naar spreiding, structuur, risicobeheer en de positie van beleggers binnen het fonds.

Sinds 2019 hebben het fonds BB Capital Fund Investments en ZIB Investments een samenwerking en is er in 9 eerdere rondes € 25,9 miljoen opgehaald aan preferente participaties. Het fonds geeft ook gewone participaties uit, in totaal goed voor ruim € 201 miljoen.”

Voor welk type belegger is dit project geschikt en voor wie juist niet?

“Dit project past bij beleggers die op zoek zijn naar rendement als aanvulling op hun portefeuille en die begrijpen dat private equity minder liquide is dan beursgenoteerde beleggingen. Beleggers die op korte termijn volledige flexibiliteit nodig hebben, zullen de variant ‘Flex’ passend vinden.

Investeerders met een lange beleggingshorizon biedt het project de variant ‘Toekomst’. Hier gaat het om stabiliteit, met de focus op hoger rendement binnen een lange termijnstrategie. Investeerders die behoefte hebben aan een combinatie van zekerheid en rendement, kunnen kiezen voor de variant ‘Balans’. Zo kan iedere belegger een keuze maken die aansluit bij zijn of haar persoonlijke situatie en doelstellingen."

Welk onderdeel wordt het meest onderschat door beleggers?

“Veel beleggers kijken vooral naar het rentepercentage of verwachte rendement. Maar minstens zo belangrijk is de positie die een belegger inneemt binnen de structuur van een investering. Bij private equity bepaalt die structuur voor een groot deel hoe risico’s en bescherming verdeeld zijn. Wie begrijpt hoe die opbouw werkt, kan beter beoordelen of een belegging past binnen zijn of haar totale vermogen en risicoprofiel.”

Benieuwd welke obligatie-variant bij u past?

Ontdek het nu